アラブ首長国連邦におけるDeFi（分散型金融）に関するアドバイザリー

＜目次＞

Q1：DeFiとは何ですか？また、なぜ法的に対処することが重要なのでしょうか？

Q2：アラブ首長国連邦の規制は、DeFiプラットフォームや活動にどのように適用されますか？

Q3：DeFiプロジェクトの主な法的リスクは何ですか？また、それらをどのように軽減できますか？

Q4：Hoot Innovation Hubは、実際にどのようにDeFiプロジェクトを支援してきましたか？

Q5：DeFi分野は急速に変化していますが、アラブ首長国連邦の法律は国際的なアプローチと比較してどうですか？また、Hootはクライアントが先行するためにどのように役立ちますか？

Q6：Hootは、DeFiおよび分散型プロジェクトに特化したどのようなサービスを提供していますか？

Q7：アラブ首長国連邦におけるDeFiの将来の見通しは？また、Hootはその道程をどのように支援できますか？

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Q1：DeFiとは何ですか？また、なぜ法的に対処することが重要なのでしょうか？

DeFi（分散型金融）とは、銀行のような従来の仲介業者を介さずに、ブロックチェーン・ネットワーク上で構築された金融サービスを指します。DeFiプラットフォームは、パブリック分散型台帳（イーサリアムなど）上の自己実行コードであるスマートコントラクトを通じて、貸付、借入、取引、暗号資産での利息獲得といった活動をP2P（ピアツーピア）で行うことを可能にします。

例としては、Uniswapのような分散型取引所（DEX）、Aaveのような貸付プロトコル、あるいはユーザーが資産を提供してリターンを得る流動性プールなどが挙げられます。暗号資産の起業家や投資家にとって、DeFiは最先端の機会を提供します。なぜなら、24時間年中無休でグローバルに運営され、しばしば手数料が低く、新しい収益源を持つ革新的な金融商品を創出できるからです。フィンテックのイノベーションが奨励されているアラブ首長国連邦でも、DeFiプロジェクトは、地域の市場を活用するために登場しています。

しかし、DeFiのまさにその性質、すなわち自律的なコード、ユーザーの匿名性、中央集権的な会社の欠如は、独自の法的課題を引き起こします。

規制コンプライアンス、説明責任、およびセキュリティといった問題が中心的な課題となります。もしDeFiプラットフォームで何か問題が発生した場合（ハッキングやバグによる財務的損失など）、ユーザーや規制当局は「誰が責任を負うのか？」と問うでしょう。プロジェクトが「分散型」であっても、法的ガイダンスが不可欠であるのはこのためです。私たちは、クライアントのDeFiベンチャーが法的なグレーゾーンに踏み込むことなく、アラブ首長国連邦の規制環境で成功できるように支援します。

Q2：アラブ首長国連邦の規制は、DeFiプラットフォームや活動にどのように適用されますか？

アラブ首長国連邦は、たとえ分散型サービスであっても、それを推進する事業体や人物がいることを認識し、DeFiにその規制枠組みの中で対処し始めています。特に以下の点が注目されます。

ドバイ（VARA）

ドバイのVARAは、DeFiをその管轄下に含めています。実際、VARAの2023年「バーチャル・アセットおよび関連活動規制」のパートIIIは「DeFi活動」をカバーしています。主なポイントは以下の通りです。

ライセンス供与: DeFiオペレーター（DeFiプロトコルの背後にいる人物や会社、またはそのインターフェースを提供する者）は、首長国でDeFi活動を行う前にVARAライセンスを取得することが義務付けられています。したがって、ドバイからDeFi貸付プラットフォームを立ち上げたり（またはドバイのユーザーをターゲットにしたり）する場合、ライセンスを取得すべきです。

許可される活動: VARAは、認可されたオペレーターが実施できるDeFi活動を定義しています。これには、貸付、借入、分散型取引（DEXサービス）、およびDeFiプロトコルを通じた投資が含まれます。これは、それらの活動を合法化しつつも、監督下にあることを意味します。つまり、条件を満たせば、法的にDeFiプラットフォームを運営することが許可されます。

コンプライアンス: DeFiサービスを提供する分散型取引所は、市場操作、インサイダー取引、その他の違法な活動を防ぐといった規制要件の対象となります。VARAは、DeFiプラットフォームがこれらの問題に対する管理策を組み込むか、実施することを期待しています。これは困難ですが不可能ではありません（例えば、取引がオンチェーンで実行されても、取引パターンを監視して操作を防ぐ事業体をプラットフォームが必要とするかもしれません）。

AML/KYC: DeFiオペレーターは、AML/CFT規制およびその他の関連法を遵守しなければなりません。実際には、DeFiアプリであっても、入出金時にKYCを統合したり、特定のウォレットアドレス（例：制裁対象のアドレス）をブロックする手順を持つ必要があることを意味します。これは、分散化とコンプライアンスの融合です。

プライバシーコイン: VARAは、その管轄区域内での匿名性強化型暗号通貨（しばしばプライバシーコインと呼ばれる）の発行と使用を禁止しています。これは、ドバイのDeFiプラットフォームが追跡を回避する完全に匿名な取引を促進すべきではないことを再確認するもので、FATFのグローバルな懸念に応えるものです。

ADGMとDIFC

ADGMの既存の規則は「DeFi」を明示的に言及していませんが、革新的な技術を介してであっても、金融サービスを提供する者はライセンスを取得することを要求しています。ADGMにおけるDeFiプロジェクトに、プロトコルを維持したり手数料を稼いだりする会社がある場合（例：DEX取引手数料の一部を取るチーム）、その会社は取引施設などの運営のためのライセンスを必要とするかもしれません。ADGMはまた、より緩やかな監督下でDeFiの実験をホストできるRegLabサンドボックスを運営しています。

DIFCのDFSAも、DeFiを特に切り分けてはいませんが、もしDIFCの会社が規制された金融サービスに類似するDeFi活動に関与する場合、適切な認可を求める必要があります。

アラブ首長国連邦メインランド（SCA/中央銀行）

SCAの2020年暗号資産規制およびその後の連邦バーチャル・アセット法は、いかなるバーチャル・アセット活動にも及びます。明示的ではありませんが、アラブ首長国連邦でアクセス可能なDeFiプラットフォームは、ある種の金融サービスを提供していると見なされるかもしれません。

さらに、DeFiプロジェクトがステーブルコインや法定通貨にペッグされた暗号資産を伴う場合（DeFiで取引や貸付によく使用されます）、中央銀行はそれを決済規制下で扱う可能性があります。特にアラブ首長国連邦中央銀行がCBDCを模索し、法定通貨に裏付けられたトークンを規制しているからです。

これまでのところ、DeFiに対する直接的な禁止はありませんが、規制当局は、アラブ首長国連邦からDeFi関連ビジネスを運営していると特定できる人物に対して、既存の法律を執行する可能性が高いでしょう。

まとめ

そうは言っても、真に分散化されたプロトコル（中央の事業体を持たずに分散されたコミュニティによって運営される）は、執行上の課題を提示します。規制当局は、コードにライセンスを付与したり罰したりすることはできないと知っているため、彼らのアプローチは接点にライセンスを付与することです。例えば、創設者やフロントエンドの運営者、あるいはDeFiサービスをビジネスとして運営したい場合は、法人を設立してライセンスを取得することを要求します。アラブ首長国連邦は、実際には先進的です。DeFiを禁止するのではなく、VARAが世界で最初にDeFiの規則を明示的に書くなど、規制された金融システムに統合するための道筋を作っています。これは、アラブ首長国連邦が合法的なDeFiに門戸を開いており、イノベーターがプラットフォームを正当化する機会があることを意味します。

Q3：DeFiプロジェクトの主な法的リスクは何ですか？また、それらをどのように軽減できますか？

DeFiプロジェクトは、技術的リスクと法的リスクの組み合わせに直面します。

1. 規制リスク

必要なライセンスなしで運営すると、法執行機関による措置につながる可能性があります。DeFiアプリがアラブ首長国連邦と関連性を持つ場合（ここに創業者がいる、またはUAEのユーザーをターゲットにしているなど）、早期に規制当局と連携することで、このリスクを軽減できます。Hootは、VARAライセンスの取得、または少なくとも試験段階のための異議なし証明書（no-objection）の取得を支援できます。あるいは、ユーザー向け活動をライセンスを持つ事業体が実施するようにプロジェクトを構築する（一方、プロトコル自体は分散型のままにする）という解決策もあります。これは、ライセンスを持つ会社がDeFiプロトコルのインターフェースを提供するという、本質的に「ラッパー」戦略です。私たちは、分散化の理念を不当に犠牲にすることなく、法律を満たすような構造を設計します。

2. コンプライアンス（AML/CFT）

DeFiプラットフォームは、匿名での利用を許可することが多く、これはマネーロンダリング防止法と衝突します。プラットフォームが違法な送金に利用されるリスクがあります（規制当局は、DeFiがチェックされないとマネーロンダリングの温床になることを懸念しています）。規制当局は、DeFiプロジェクトであっても、解決策を見つけることをますます期待しています。例えば、オプションのKYC（顧客確認）を統合したり、ブロックチェーン分析を利用して疑わしいウォレットにフラグを立てたりすることです。私たちは、コンプライアンス・ツールの実装について助言します（制裁リストや既知の違法活動とウォレットアドレスを照合するAPIの統合など）。アラブ首長国連邦と関連するDeFiサービスについては、ハイブリッド・アプローチを推奨するかもしれません。非管理型アドレスは特定の金額までは自由にやり取りできますが、閾値を超えると、dApp（分散型アプリケーション）はパートナーサービスを通じて検証を要求します。このような設計は、大部分のDeFiのオープン性を維持しつつ、大口顧客に対する法的要件を満たすことができます。

3. 証券法

一部のDeFiトークン（ガバナンス・トークンや利回り付きトークンなど）は、証券と見なされる可能性があります。プロジェクトが投資家やユーザーにトークンを発行する場合（ガバナンス・トークンの配布や初回DEX発行など）、私たちはそのトークンが規制されるかどうかを評価します。もし証券や投資契約に似ている場合（例えば、人々がチームの努力から利益を期待してそれを購入する場合）、SCAやVARAの発行規則に準拠してトークン発行を計画するか、あるいはこれらの定義に該当しないように構成します。これは多くの場合、認定投資家に販売を限定したり、トークンに明確なユーティリティがあることを確実にしたり、ガバナンスをできるだけ分散化したりすることを意味します。私たちは、トークンが法律に違反していないという安心感を与えるために、取引所やDeFiアグリゲーターと共有できるトークンの分類に関する法的メモを作成することもあります。

4. スマートコントラクトの責任

スマートコントラクトのバグや脆弱性の悪用が発生した場合、ユーザーは資金を失う可能性があります。法的には、コードを書いたりプラットフォームをデプロイしたりした場合、過失や製造物責任の理論に基づいて責任を問われる可能性があります（特にそこから利益を得ている場合）。

軽減策として:

１）私たちはセキュリティ監査を強く推奨し、信頼できる監査人を紹介できます。

２）コントラクトを「所有する」DAOや財団を構築するのを支援します。これは、正しく行えば創業者の個人的な責任を制限することができます（事業体が責任を負い、問題をカバーするための資金や保険を持つことができます）。

３）強固な免責事項とユーザーの承認を起草します。DeFiユーザーは、リスク（スマートコントラクトのリスク、ボラティリティ、すべての資金を失う可能性など）を理解していることを示すトランザクションをクリックまたは署名する必要があります。このような免責事項は、重大な過失や詐欺を無効にするものではありませんが、期待値を設定し、ユーザーが技術的リスクを受け入れたことを示すことで、防御に役立ちます。

5. 分散型ガバナンスとDAO法

多くのDeFiプロジェクトは、変更を管理するためにDAO（分散型自律組織）を使用します。DAO自体は、アラブ首長国連邦を含むほとんどの場所で法的な事業体として認められていません（ただし、新しいRAKデジタル・アセット・オアシスは、将来的にDAOの法的構造を許可すると言及しています）。DAOが法的事業体でない場合、一部の管轄区域では、ガバナンスの参加者が一般パートナーシップのパートナーとしてデフォルトで責任を負う可能性があります。

私たちは、クライアントが友好的な管轄区域（ケイマン、BVI、あるいは間もなくRAK DAOなど）で財団やDAO LLCを設立し、DAOの法的ラッパーとして機能するのを支援することがよくあります。これにより、責任保護の層と、法的契約のための署名者を提供します。また、私たちは提案と投票の規則を定めるDAOガバナンス文書（定款など）を作成し、DAOの運営をより予測可能で公正なものにします。これは、規制当局が説明責任があると安心する理由にもなります。

6. 消費者保護

個人ユーザーが関与する場合（DeFiではその可能性が高い）、消費者保護の問題が生じます。例えば、突然のプロトコル障害が発生した場合、ユーザーは何か補償を求めることができますか？従来の金融には、苦情処理メカニズムや、時には保証基金があります。DeFiには通常ありませんが、私たちは、ユーザーを保護するためにシステムを停止できる緊急管理キー（使用条件を開示した上で）のような機能を組み込んだり、ユーザーのための保険基金や第三者保険の適用を提案したりするかもしれません（一部のプロジェクトは、手数料の一部を保険財務に割り当てています）。

法務面では、私たちは、クライアントの規約が過剰な約束をしておらず、明確なリスク開示を行っていることを確実にします。例えば、お客様のDeFi貸付プラットフォームの清算ボットが、暴落時にユーザーの担保を非常に迅速に清算する場合、そのメカニズムについてユーザーに明確に警告する必要があります。これは、法的かつ倫理的なステップの両方です。

Q4：Hoot Innovation Hubは、実際にどのようにDeFiプロジェクトを支援してきましたか？

私たちは様々なDeFiイノベーターと協力してきました。

ケーススタディ：DeFi貸付プラットフォーム

私たちの事務所は、利子ではなく利益と損失の共有を提供することで、シャリア法に準拠した分散型貸付・借入プロトコルを開発しているアラブ首長国連邦のチームを支援しました。私たちは、ADGMのRegLabサンドボックスを利用することで、規制の不確実性に取り組みました。

クライアントがサンドボックスに申請する際、私たちはプロジェクトのコンセプトと、特定の高リスク活動（例：最初から非常に変動性の高いトークンを担保として上場させない）をどのように制限するかを説明するのを手伝いました。承認されると、プロジェクトは規制当局のフィードバックを受けながら、本格的なライセンスから一部緩和されたテスト環境で運営することができました。

私たちは、必要なすべての文書を作成しました。ユーザー契約書（サンドボックス期間中のプラットフォームの実験的な性質をユーザーが認識していることを確実にする）、平易な言葉でのリスク開示、およびアラブ首長国連邦のAML規則とシャリア法ガイドラインの両方に沿った内部ポリシーなどです。

また、二重の事業体構造を構築しました。ADGMに一つの事業体を置き、インターフェースの運営者となり、サンドボックスでのライセンス免除を保持し、ケイマンに財団を置いて、ガバナンス・トークンを発行し、分散型プロトコルを管理しました。この分割により、アラブ首長国連邦の事業体がコンプライアンス関連の義務を管理しつつ、分散型の側面が成長できるようになりました。この戦略により、DeFiプラットフォームは法律の範囲内でローンチし、イスラム金融の原則に沿うことができました。これはこの地域で初の試みであり、証明されれば本格的なライセンス取得への明確な道筋が示されました。

ケーススタディ：分散型取引所（DEX）

Hootは、ガバナンス・トークンと共にDEXを立ち上げる開発者グループに助言しました。私たちは、無登録の公募を避けるために、認定投資家への私募として初回のトークン発行を構成するのを支援しました。私たちは、トークンの性質に関する法的意見書を作成し、それがDEXのプロトコル・パラメータにおける議決権を付与するユーティリティ/ガバナンス・トークンであり、株式や債券ではないと主張しました。この意見書は、必要に応じて取引所や規制当局と共有されました。

VARA側では、フロントエンドの運営者をある種のブローカー・サービスとして分類することで、ライセンス取得を乗り切りました（スマートコントラクトがマッチングを行うため、チームの会社は基本的にユーザーインターフェースと分析を提供していました）。VARAとの緊密な協力により、チームは特定の条件（例えば、暗号資産が禁止されている管轄区域のユーザーをジオブロックすること、大規模なスワップに対するAMLフィルタリング・ツールを組み込むことなど）のもとで、ドバイからDEXのフロントエンドを運営するための暫定的な承認を得ました。

これにより、これは規制されたDeFiサービスの最初の事例の一つとなりました。プロトコルは自律的に動作しましたが、チームが行ったすべての活動は合法でした。これにより、ユーザーや流動性プロバイダーは、DEXがコンプライアンス違反で予期せず閉鎖されるリスクがないという安心感を得ることができ、創設者は成長のための明確な法的基盤を得ることができました。

継続的な顧問サービス

私たちは、コミュニティ管理や事業拡大といったことに関して、DeFiプロジェクトに継続的な顧問としてもサービスを提供しています。例えば、DeFi利回りプラットフォームを持つあるクライアントが、リファラル・プログラムを通じてユーザーへのインセンティブ提供を開始したいと考えました。私たちは、それが違法なMLM（マルチ商法）を構成しないか、またはプロモーション規制に違反しないかを確認するためにレビューしました。

別のクライアントは、ユーザーの匿名性を高めるためにプライバシー・ミキサーを統合することを検討しました。私たちは、アラブ首長国連邦がプライバシーコインを禁止していること、およびミキサーが不明瞭化を助長すると見なされる可能性（罰則を招く可能性がある）があることから、それに対して強く助言しました。代わりに、完全な不透明性なしにユーザーデータの最小化に焦点を当てた妥協案の実装を支援しました。

私たちの暗号資産に関する全体的な理解は、点と点を結びつけることを意味します。もしDeFiクライアントが後で中央集権的な取引所の支店や法定通貨のオンランプを設立することを決定した場合、私たちはシームレスに私たちの暗号資産取引所ライセンス取得チームを関与させます。逆に、集中型のクライアントがDeFiの利回りを提供したい場合、私たちは、彼らの規約が追加のリスクを反映していること、およびアプリ内の「DeFi利回り」に関するいかなる表明も正確でコンプライアンスを遵守していることを確実にします。

Q5：DeFiは急速に変化しています。アラブ首長国連邦のトークン発行規制は、他の国々と比較してどうですか？

アラブ首長国連邦は、DeFiに対して積極的かつ慎重なアプローチを取っています。

米国：米国の規制当局（SEC、CFTC、財務省）は行動を開始しました。例えば、CFTCはいくつかの分散型プロトコルの創設者に対して強制執行を追求しました（Ooki DAOのケースのように、CFTCはDAO自体に対して行動を起こしました）。DeFi特有の規制はまだありませんが、プロジェクトはしばしば将来の取り締まりを恐れて活動しています。アラブ首長国連邦は、VARAのDeFiに対するプロアクティブ・ライセンシングの枠組みを通じて、より明確なものを提供しています。VARAのルールに準拠すれば、米国のプロジェクトには現在欠けている、運営するための正式な承認を得ることができます。これは、一部のオフショア司法管轄区が明確性を提供する方法（例えば、バミューダやスイスはDeFiガイダンスを提供している）に似ています。

ヨーロッパ：MiCAの下では、DeFiは真に分散型であれば直接規制されませんが、EUはDeFiとDAOについて、別の報告要件や将来の体制さえ検討しています。アプローチはまだ形成中です。アラブ首長国連邦はこれらの議論と同レベルであり、DeFiの運営者にライセンスを義務付けることで、欧州で進むと思われる方向性（誰かが責任を負うことを確実にする）を反映しています。また、欧州のAMLD（マネーロンダリング防止指令）改正により、特定のAMLルールがDeFiプラットフォームにも適用される可能性が高くなっています。アラブ首長国連邦はすでにVARAを通じて実質的にこれを実施しています。そのため、アラブ首長国連邦準拠のDeFiプロジェクトは、今後予定されている欧州の基準をすでに満たしている可能性があり、グローバル展開にとって有益です。

アジア：シンガポールと香港は、規制された暗号活動を奨励していますが、DeFiについては慎重な姿勢を崩していません。多くの場合、サンドボックスを提供しています。アラブ首長国連邦は、DeFiから遠ざかることなく、むしろ主要な規制の話題に含めることで際立っています。例えば、多くの管轄区域では法的に言及していない中、VARAのルールは明確にDeFiに言及し、フレームワークを設定しています。

これによりアラブ首長国連邦は、DeFiのイノベーションを政府の監視の下で進めることができる場所として位置づけられ、（機関投資家のDeFiプラットフォームのような）コンプライアンスを求める真剣なプロジェクトを惹きつけることができます。

FATFのガイダンス：世界的に、FATFは、DeFiのアレンジメントが真に分散化されていない場合（すなわち、コントロール／影響力を持つ特定可能な人物が存在する場合）、それらの人物はVASPとして規制されるべきであると述べています。アラブ首長国連邦のVARAとSCAの枠組みは、この見解に沿ったものです。つまり、アラブ首長国連邦は実質的にFATFのDeFiガイダンスをすでに実施していることになります。ここでのプロジェクトは、規制された方法でDeFiを行う方法のショーケースとなり、他の国に影響を与えるかもしれません。アラブ首長国連邦にいることで、DeFiプロジェクトは、将来起こりうるグローバルな規範の中で活動するためのスタートを切ることができます。

Hootの適応的アドバイス：DeFiのテクノロジー（利回り戦略、新しい貸出モデル、アルゴリズムによるステーブルコインなど）は急速に進化します。Hootは、継続的な調査とブロックチェーン・コミュニティへの参加により、常に最新の情報を提供しています。例えば、DeFiに関するFATFの新しいガイドラインやDAOの責任に関する判例など、重要な国際的動向の速報をクライアントに提供し、それがクライアントの業務にどのような影響を与えるかを説明します。新たなベストプラクティス（コード監査が義務化されたり、一部の司法管轄区が検討する新たなプロトコルの「セーフハーバー」期間など）が出現した場合、私たちは情報を提供し、その実施を支援します。例えば、米国がトークンの分散化に関するセーフハーバーを導入する場合（SECの一部の委員によって提案されたもの）、VARAにも同様のアプローチを検討するよう働きかけ、同時に、分散化の基準を早期に満たすようトークン配布を構成するようクライアントに助言することもあります。基本的に、私たちは現在のアラブ首長国連邦の法律を見るだけでなく、アラブ首長国連邦の次の動きに影響を与える可能性のあるグローバルな規制動向も追跡することで、クライアントの将来を守ります。

Q6：Hootは、DeFiおよび分散型プロジェクトに特化したどのようなサービスを提供していますか？

Hoot Innovation HubのDeFiアドバイザリーは、エンドツーエンド（最初から最後まで）のサポートを提供します。

規制ナビゲーション

私たちは、クライアントのプロジェクトに必要なライセンス（もしあれば）や、サンドボックスの対象となるかどうかを特定します。私たちは、VARAやADGMへのライセンス申請を準備し、クライアントのDeFi製品がどのように規則を遵守し、市場に利益をもたらすかを明確に述べます（これはサンドボックスの承認にとって重要です）。もし完全なライセンスがまだ意味をなさない場合でも、アラブ首長国連邦のイノベーションへの開放性を活用して、試用期間のための規制当局からの非公式な異議なし証明書を手配することがあります。いくつかのケースでは、初期段階でより少ないライセンスで運営するために、クライアントにモデルを微調整するよう助言しました（例えば、法定通貨から暗号資産へのゲートウェイを削除したり、制御をより迅速に分散化したりするなど）。その後、ライセンスを取得してから機能を元に戻します。

法務構造構築

私たちは、現地法人、オフショア財団、またはその両方を設立するかどうかなど、最適な法務構造について助言します。例えば、スイスやパナマのような管轄区域にDAO財団を設立してオープンソース・ソフトウェアと知的財産を保有し、アラブ首長国連邦のフリーゾーン会社が開発サービスを提供し、規制当局とのインターフェースとなるようにします。これにより、アラブ首長国連邦でのコンプライアンスを遵守したプレゼンスを維持しつつ、グローバルに運営する柔軟性が得られます。私たちはこれらの事業体間の契約を作成し、責任を明確に線引きします（例：アラブ首長国連邦の会社が財団からソフトウェアをライセンス供与し、フロントエンドを運営するなど）。もしRAKデジタル・アセット・オアシスがDAOの法的事業体を導入すれば、私たちはクライアントがそれを最初に利用する一員となる手助けをすることができ、彼らのDAOをアラブ首長国連邦で法的に認められた事業体にする可能性があります。これは大きな利点となるでしょう。

ドキュメント作成

私たちは、プラットフォームのユーザー向け利用規約、プライバシーポリシー（DeFiプラットフォームは、アップデート用のメールアドレスやIPアドレスなど、法律で個人データと定められているものを処理する可能性があります）、およびリスク開示文書を作成します。私たちは、DAOの定款、投票プロセスの説明、貢献者契約（コードを貢献するコミュニティ開発者が、知的財産の曖昧さを避けるために、プロジェクトにそのライセンスを供与することに同意するなど）といったコミュニティ・ガバナンス文書を準備します。もしDeFiサービスにステーブルコインや他のトークンが含まれる場合、それらのトークンの規約（保有者はどのような権利を持つか？保証はあるのか、それとも単にアルゴリズムによる管理なのか？）を作成します。これらの文書は、紛争が発生した場合に不可欠であり、また、プロジェクトが思慮深い方法で自己規制していることを規制当局に示す役割も果たします。

投資家契約

多くのDeFiスタートアップは、トークンをローンチする前でさえ、VCやエンジェル投資家から資金を調達します。私たちは、SAFE契約、トークン購読契約、または単純なエクイティ契約について支援し、それらがアラブ首長国連邦の法律および適用される規制と一致していることを確実にします。例えば、SAFT（将来のトークンに関する単純な契約）を投資家に提供する場合、私たちは適切なリスク警告と規制上の例外（法律によりトークンが提供できない場合、どうなるかなど）を確実に盛り込みます。また、これらの初期の投資家が意図せずお客様のトークンを公衆への証券提供に変えてしまわないようにします（非公開かつ免除された状態を維持します）。

コンプライアンス設定

私たちは、DeFiチームが当初は考慮しないかもしれないこと、例えば、非カストディアルなインターフェースに対するAML監視計画（資金を管理していなくても、明らかに違法なアドレスをブロックすることを選択するかもしれません）などについて、内部ポリシーを作成します。もしプロジェクトがオラクルや外部のデータフィードを使用する場合、それらのプロバイダーとの契約が必要になります。私たちはそれも担当し、オラクル・プロバイダーとの条件交渉（可用性の保証、データが間違っていた場合の責任など）を行います。中央集権的なコンポーネント（ウェブドメインや管理者キーなど）については、創業者間でその使用に関する適切な管理と法的合意を確実にします（例えば、すべての創業者が、スマートコントラクトを制御するマルチシグがどのように使用されるかについての合意書に署名し、単一の創業者がそれを悪用できないようにします。これは後にコミュニティに示され、信頼を築くことができます）。

インシデント対応計画

それが起こらないことを願いますが、ハッキングやエクスプロイトが発生した場合に、法的に裏付けられた対応を準備しておくことは非常に重要です。私たちは、ユーザーや規制当局へのコミュニケーション、可能であれば特定の機能の一時的な停止、サイバーセキュリティ専門家との連携をカバーするインシデント対応計画の作成を支援します。これらはすべて、機密性の高いコミュニケーションを保護するために法的特権のもとで行われます。この準備は、プロジェクトを混乱や法的な破綻から救うことができます。インシデントが発生した場合、私たちは必要な報告（例えば、VARAや法執行機関への通知）を調整し、ユーザーとの関係を管理する手助けをします（例えば、不当な責任を認めることなく、適切に情報を伝える発表文の作成など）。

トレーニングとワークショップ

私たちは、DeFiプロジェクトチームに、コンプライアンスと法的認識に関するワークショップを提供します。例えば、コアチームに、トークンが証券と見なされるのを避けるために、トークンについて公に何を言ってよいか、何を言ってはいけないか（例：「あなたの投資は成長するでしょう」といったフレーズを避ける）、または制裁について教育します（例えば、制裁対象国からの利用をブロックするなど）。よく訓練されたチームは、日々の運営における法的過失を防ぐことができます。また、ガバナンスについても助言します。DAOへの分散化を進めている場合、コントラクトの制御をマルチシグウォレットに移管し、その移管を文書化するなど、法的に配慮した方法で意思決定を移行する方法をガイドします。

これらのすべての基盤をカバーすることで、HootはDeFiのイノベーターがコーディングとコミュニティ構築に集中できるようにし、私たちは彼らのプロジェクトを支える法的およびコンプライアンスの枠組みを強化します。私たちの支援は、DeFiプロジェクトが責任を持ち、存続していくものであるという、ユーザー、機関投資家パートナー、および規制当局への信頼を植え付けます。

Q7：アラブ首長国連邦におけるDeFiの将来の見通しは？また、Hootは進化する状況の中でコンプライアンスを維持するためにどのように役立ちますか？

アラブ首長国連邦は、Web3とブロックチェーンにおけるリーダーとしての地位を築いており、DeFiはその大きな一部です。

1. 銀行とDeFiの連携が強化される可能性

アラブ首長国連邦は、銀行とDeFiのより緊密な協力を促進するかもしれません。例えば、銀行が流動性を提供する規制されたDeFiや、アラブ首長国連邦の金融機関が決済にDeFiプロトコルを使用することなどが考えられます。法律は、ここの従来の金融機関がDeFiに参加できるように進化する可能性があります（おそらくサンドボックス・プログラムや「機関投資家向けDeFi」のための特別な許可を通じて）。Hootは、ドバイのDIFCがDeFiトークンにまで拡大する可能性のある暗号トークン規制を立ち上げる動きや、ADGMがサンドボックスでDeFiを実験していることに注目しています。私たちは、DeFiクライアントが銀行やフィンテック企業と提携するのを支援する準備ができています。分散型技術と中央集権型金融をつなぐ契約を作成し、双方のコンプライアンスを確保します。

2. 政府主導のDeFiパイロット・プログラム

ドバイとアブダビは、政府主導のDeFiパイロット・プログラムを立ち上げるかもしれません。例えば、中小企業向け融資や、アラブ首長国連邦が強化に熱心なセクターであるブロックチェーン上での貿易金融にDeFiを使用することができます。これは、この分野をさらに正当化することになるでしょう。Hootは、地元のフィンテック業界で積極的に活動しているため、そのような機会を早期に知り、適切なソリューションを持つクライアントをこれらのパイロットに参加させるための橋渡しをすることができます。私たちは、特定のニーズに合わせて彼らの製品を調整する手助けをすることができます（例えば、公共部門の要件への準拠や、パイロットのためにUAEパスのような本人確認ソリューションをDeFiアプリに統合するなど）。

3. グローバルなDeFiプレーヤーのUAE進出

グローバルなDeFiプレーヤーは、明確な規制を活用するためにアラブ首長国連邦に拠点を置くかもしれません。他の管轄区域が規制を厳格化するにつれて、米国やEUでの不確実な規制を懸念するプロジェクトが、アラブ首長国連邦の姿勢をより歓迎すべきだと見なす可能性があります。Hootは、これらのプロジェクトの一部と積極的に対話しており、彼らがコンプライアンスを現地化するのを支援する準備ができています。私たちは、彼らの既存の慣行をアラブ首長国連邦の規制用語に「翻訳」し、彼らがここから合法的に運営できるようライセンス取得やサンドボックスへの参加を支援します。この流入は、現地のユーザーにより多くのDeFiサービスを生み出し、エコシステムを豊かにするでしょう。

4. テクノロジーと法律の進化

DeFiの技術は、レイヤー2ソリューション、クロスチェーンの相互運用性、そしてゼロ知識証明のようなより多くのプライバシー機能へと進化しています。法律はそれに適応しなければなりません。例えば、取引がZKプライベートな場合、AMLをどのように扱うかなどです。テクノロジーに前向きなアラブ首長国連邦（ドバイ警察は暗号資産犯罪トレーニングの検討を発表したことさえあります）は、高度なDeFi構造さえも規制するための方法を開発する可能性が高いでしょう。Hootのチームには、ZKロールアップやMEV（マイナーが抽出可能な価値）といった概念を理解する技術に精通した弁護士がいるため、新しい技術が既存の法律とどのように衝突するかを予測し、解決策を提案できます（おそらく、コンプライアンスをもってZK証明を許可する安全な方法を規制当局に提案するなど）。私たちは、クライアントが法的な境界を意識しつつ最先端の技術を使用することを確実にし、しばしば技術コミュニティや規制当局と連携して、その境界を形成する手助けをします。

まとめ

この進化を通じて、Hoot Innovation HubはDeFi起業家を導く準備ができています。私たちは、コンプライアンスを遵守したDeFiが繁栄できると信じており、クライアントがその道をリードするのを支援することに情熱を注いでいます。すべての規制上の要件を満たすことから、前例のない法的課題を創造的に解決することまで、私たちはあらゆる段階でお客様とパートナーになります。

アラブ首長国連邦でDeFiプロジェクトを立ち上げる、または拡大することを検討していますか？Hoot Innovation Hubに連絡して、専門的な法的助言を受けてください。私たちは、アラブ首長国連邦の進歩的な規制に沿って、分散型金融革命を責任を持って成功裏に進めるための道筋を共に描きます。

元記事：https://hootlegal.com/defi-decentralized-finance-uae-legal/