Q. アラブ首長国連邦の規制は、DeFiプラットフォームや活動にどのように適用されますか？

アラブ首長国連邦は、たとえ分散型サービスであっても、それを推進する事業体や人物がいることを認識し、DeFiにその規制枠組みの中で対処し始めています。特に以下の点が注目されます。

ドバイ（VARA）

ドバイのVARAは、DeFiをその管轄下に含めています。実際、VARAの2023年「バーチャル・アセットおよび関連活動規制」のパートIIIは「DeFi活動」をカバーしています。主なポイントは以下の通りです。

ライセンス供与: DeFiオペレーター（DeFiプロトコルの背後にいる人物や会社、またはそのインターフェースを提供する者）は、首長国でDeFi活動を行う前にVARAライセンスを取得することが義務付けられています。したがって、ドバイからDeFi貸付プラットフォームを立ち上げたり（またはドバイのユーザーをターゲットにしたり）する場合、ライセンスを取得すべきです。

許可される活動: VARAは、認可されたオペレーターが実施できるDeFi活動を定義しています。これには、貸付、借入、分散型取引（DEXサービス）、およびDeFiプロトコルを通じた投資が含まれます。これは、それらの活動を合法化しつつも、監督下にあることを意味します。つまり、条件を満たせば、法的にDeFiプラットフォームを運営することが許可されます。

コンプライアンス: DeFiサービスを提供する分散型取引所は、市場操作、インサイダー取引、その他の違法な活動を防ぐといった規制要件の対象となります。VARAは、DeFiプラットフォームがこれらの問題に対する管理策を組み込むか、実施することを期待しています。これは困難ですが不可能ではありません（例えば、取引がオンチェーンで実行されても、取引パターンを監視して操作を防ぐ事業体をプラットフォームが必要とするかもしれません）。

AML/KYC: DeFiオペレーターは、AML/CFT規制およびその他の関連法を遵守しなければなりません。実際には、DeFiアプリであっても、入出金時にKYCを統合したり、特定のウォレットアドレス（例：制裁対象のアドレス）をブロックする手順を持つ必要があることを意味します。これは、分散化とコンプライアンスの融合です。

プライバシーコイン: VARAは、その管轄区域内での匿名性強化型暗号通貨（しばしばプライバシーコインと呼ばれる）の発行と使用を禁止しています。これは、ドバイのDeFiプラットフォームが追跡を回避する完全に匿名な取引を促進すべきではないことを再確認するもので、FATFのグローバルな懸念に応えるものです。

ADGMとDIFC

ADGMの既存の規則は「DeFi」を明示的に言及していませんが、革新的な技術を介してであっても、金融サービスを提供する者はライセンスを取得することを要求しています。ADGMにおけるDeFiプロジェクトに、プロトコルを維持したり手数料を稼いだりする会社がある場合（例：DEX取引手数料の一部を取るチーム）、その会社は取引施設などの運営のためのライセンスを必要とするかもしれません。ADGMはまた、より緩やかな監督下でDeFiの実験をホストできるRegLabサンドボックスを運営しています。

DIFCのDFSAも、DeFiを特に切り分けてはいませんが、もしDIFCの会社が規制された金融サービスに類似するDeFi活動に関与する場合、適切な認可を求める必要があります。

アラブ首長国連邦メインランド（SCA/中央銀行）

SCAの2020年暗号資産規制およびその後の連邦バーチャル・アセット法は、いかなるバーチャル・アセット活動にも及びます。明示的ではありませんが、アラブ首長国連邦でアクセス可能なDeFiプラットフォームは、ある種の金融サービスを提供していると見なされるかもしれません。

さらに、DeFiプロジェクトがステーブルコインや法定通貨にペッグされた暗号資産を伴う場合（DeFiで取引や貸付によく使用されます）、中央銀行はそれを決済規制下で扱う可能性があります。特にアラブ首長国連邦中央銀行がCBDCを模索し、法定通貨に裏付けられたトークンを規制しているからです。

これまでのところ、DeFiに対する直接的な禁止はありませんが、規制当局は、アラブ首長国連邦からDeFi関連ビジネスを運営していると特定できる人物に対して、既存の法律を執行する可能性が高いでしょう。

まとめ

そうは言っても、真に分散化されたプロトコル（中央の事業体を持たずに分散されたコミュニティによって運営される）は、執行上の課題を提示します。規制当局は、コードにライセンスを付与したり罰したりすることはできないと知っているため、彼らのアプローチは接点にライセンスを付与することです。例えば、創設者やフロントエンドの運営者、あるいはDeFiサービスをビジネスとして運営したい場合は、法人を設立してライセンスを取得することを要求します。アラブ首長国連邦は、実際には先進的です。DeFiを禁止するのではなく、VARAが世界で最初にDeFiの規則を明示的に書くなど、規制された金融システムに統合するための道筋を作っています。これは、アラブ首長国連邦が合法的なDeFiに門戸を開いており、イノベーターがプラットフォームを正当化する機会があることを意味します。

＜参照＞https://hootlegal.com/defi-decentralized-finance-uae-legal/