Q. DeFiプロジェクトの主な法的リスクは何ですか？また、それらをどのように軽減できますか？

DeFiプロジェクトは、技術的リスクと法的リスクの組み合わせに直面します。

1. 規制リスク

必要なライセンスなしで運営すると、法執行機関による措置につながる可能性があります。DeFiアプリがアラブ首長国連邦と関連性を持つ場合（ここに創業者がいる、またはUAEのユーザーをターゲットにしているなど）、早期に規制当局と連携することで、このリスクを軽減できます。Hootは、VARAライセンスの取得、または少なくとも試験段階のための異議なし証明書（no-objection）の取得を支援できます。あるいは、ユーザー向け活動をライセンスを持つ事業体が実施するようにプロジェクトを構築する（一方、プロトコル自体は分散型のままにする）という解決策もあります。これは、ライセンスを持つ会社がDeFiプロトコルのインターフェースを提供するという、本質的に「ラッパー」戦略です。私たちは、分散化の理念を不当に犠牲にすることなく、法律を満たすような構造を設計します。

2. コンプライアンス（AML/CFT）

DeFiプラットフォームは、匿名での利用を許可することが多く、これはマネーロンダリング防止法と衝突します。プラットフォームが違法な送金に利用されるリスクがあります（規制当局は、DeFiがチェックされないとマネーロンダリングの温床になることを懸念しています）。規制当局は、DeFiプロジェクトであっても、解決策を見つけることをますます期待しています。例えば、オプションのKYC（顧客確認）を統合したり、ブロックチェーン分析を利用して疑わしいウォレットにフラグを立てたりすることです。私たちは、コンプライアンス・ツールの実装について助言します（制裁リストや既知の違法活動とウォレットアドレスを照合するAPIの統合など）。アラブ首長国連邦と関連するDeFiサービスについては、ハイブリッド・アプローチを推奨するかもしれません。非管理型アドレスは特定の金額までは自由にやり取りできますが、閾値を超えると、dApp（分散型アプリケーション）はパートナーサービスを通じて検証を要求します。このような設計は、大部分のDeFiのオープン性を維持しつつ、大口顧客に対する法的要件を満たすことができます。

3. 証券法

一部のDeFiトークン（ガバナンス・トークンや利回り付きトークンなど）は、証券と見なされる可能性があります。プロジェクトが投資家やユーザーにトークンを発行する場合（ガバナンス・トークンの配布や初回DEX発行など）、私たちはそのトークンが規制されるかどうかを評価します。もし証券や投資契約に似ている場合（例えば、人々がチームの努力から利益を期待してそれを購入する場合）、SCAやVARAの発行規則に準拠してトークン発行を計画するか、あるいはこれらの定義に該当しないように構成します。これは多くの場合、認定投資家に販売を限定したり、トークンに明確なユーティリティがあることを確実にしたり、ガバナンスをできるだけ分散化したりすることを意味します。私たちは、トークンが法律に違反していないという安心感を与えるために、取引所やDeFiアグリゲーターと共有できるトークンの分類に関する法的メモを作成することもあります。

4. スマートコントラクトの責任

スマートコントラクトのバグや脆弱性の悪用が発生した場合、ユーザーは資金を失う可能性があります。法的には、コードを書いたりプラットフォームをデプロイしたりした場合、過失や製造物責任の理論に基づいて責任を問われる可能性があります（特にそこから利益を得ている場合）。

軽減策として:

１）私たちはセキュリティ監査を強く推奨し、信頼できる監査人を紹介できます。

２）コントラクトを「所有する」DAOや財団を構築するのを支援します。これは、正しく行えば創業者の個人的な責任を制限することができます（事業体が責任を負い、問題をカバーするための資金や保険を持つことができます）。

３）強固な免責事項とユーザーの承認を起草します。DeFiユーザーは、リスク（スマートコントラクトのリスク、ボラティリティ、すべての資金を失う可能性など）を理解していることを示すトランザクションをクリックまたは署名する必要があります。このような免責事項は、重大な過失や詐欺を無効にするものではありませんが、期待値を設定し、ユーザーが技術的リスクを受け入れたことを示すことで、防御に役立ちます。

5. 分散型ガバナンスとDAO法

多くのDeFiプロジェクトは、変更を管理するためにDAO（分散型自律組織）を使用します。DAO自体は、アラブ首長国連邦を含むほとんどの場所で法的な事業体として認められていません（ただし、新しいRAKデジタル・アセット・オアシスは、将来的にDAOの法的構造を許可すると言及しています）。DAOが法的事業体でない場合、一部の管轄区域では、ガバナンスの参加者が一般パートナーシップのパートナーとしてデフォルトで責任を負う可能性があります。

私たちは、クライアントが友好的な管轄区域（ケイマン、BVI、あるいは間もなくRAK DAOなど）で財団やDAO LLCを設立し、DAOの法的ラッパーとして機能するのを支援することがよくあります。これにより、責任保護の層と、法的契約のための署名者を提供します。また、私たちは提案と投票の規則を定めるDAOガバナンス文書（定款など）を作成し、DAOの運営をより予測可能で公正なものにします。これは、規制当局が説明責任があると安心する理由にもなります。

6. 消費者保護

個人ユーザーが関与する場合（DeFiではその可能性が高い）、消費者保護の問題が生じます。例えば、突然のプロトコル障害が発生した場合、ユーザーは何か補償を求めることができますか？従来の金融には、苦情処理メカニズムや、時には保証基金があります。DeFiには通常ありませんが、私たちは、ユーザーを保護するためにシステムを停止できる緊急管理キー（使用条件を開示した上で）のような機能を組み込んだり、ユーザーのための保険基金や第三者保険の適用を提案したりするかもしれません（一部のプロジェクトは、手数料の一部を保険財務に割り当てています）。

法務面では、私たちは、クライアントの規約が過剰な約束をしておらず、明確なリスク開示を行っていることを確実にします。例えば、お客様のDeFi貸付プラットフォームの清算ボットが、暴落時にユーザーの担保を非常に迅速に清算する場合、そのメカニズムについてユーザーに明確に警告する必要があります。これは、法的かつ倫理的なステップの両方です。

＜参照＞https://hootlegal.com/defi-decentralized-finance-uae-legal/